[CUSN12]钢铁行业：7月基本面仍有下行压力

 

　　两组PMI仍处收缩区间，钢市依旧整体低迷

　　2014年6月中采钢铁行业PMI 回升至48.30，但仍处收缩区间。从分项指标来看，生产指数、新订单指数与新出口订单指数均有所回升。2014年6月河北钢铁(1.88,0.010,0.53%)行业PMI 继续下跌至45.90，而新增订单与新出口订单指数均下滑至收缩区间。

　　6月份钢市整体低迷，7月份行业基本面仍有下行压力

　　2014年6月进入行业传统淡季，虽然微刺激政策持续加码，宏观经济有望企稳回暖，但在传统淡季中，粗钢产量高居不下，供需矛盾依旧，钢价跌势难止。7月份仍是行业淡季，行业基本面仍有下行压力。

　　供给方面，6月钢铁生产PMI 回升至48.90。因矿价下跌削弱对钢价的成本支撑，大部分钢厂仍能实现盈利，钢厂主动减产意愿不足。目前高炉检修率偏低，7月份粗钢产量难再有明显上升。需求方面，6月份新订单与新出口订单指数均回升至荣枯线上，虽建材需求疲软，但基建投资加速与钢材出口量攀升缓解需求端困境。7月份仍为淡季，整体需求难有提高。

　　2014年6月份钢铁原料库存PMI 指数继续回落，钢市资金面持续紧张，钢厂原料采购谨慎。6月份钢铁产成品库存指数有所回落，持续保持在扩展区间，目前钢厂库存总量持续处高位，钢厂库存压力不减。

　　维持行业“持有”评级，看好油气输送管、特钢等细分行业

　　2014年6月钢铁行业PMI 绝对值有所回升，但仍处荣枯线下。从供给端来看，良好盈利状况下，钢企生产意愿强。目前钢企产能利用率较高，7月份产量难再上升；从需求端来看，行业淡季建材需求疲软，但基建投资加速与钢材出口量攀升缓解需求端困境，7月份仍为淡季，整体需求难有提高。

　　7月份是传统的需求淡季，而产量降幅有限，供需矛盾依旧，且下半年外矿供应放量，矿、钢价均有下跌可能，钢铁行业基本面仍有下行压力，相对看好油气输送管、特钢等细分行业。广发钢铁组合及比例：久立特材(17.95,-0.150,-0.83%)(30%)、玉龙股份(12.69,0.200,1.60%)(20%)、金洲管道(5.71,-0.060,-1.04%)(10%)、新兴铸管(4.22,0.120,2.93%)(20%)、大冶特钢(6.33,-0.050,-0.78%)(20%).

　　风险提示：下游需求低于预期；淘汰产能力度不足；行业亏损风险。